資本資產(chǎn)定價(jià)模型

2021初級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試題庫(kù)

將30天的出口退稅有效地輸入

財(cái)務(wù)出納員的面試技巧

五家稅務(wù)代理人問(wèn)題銀行

每日費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)和風(fēng)險(xiǎn)防范

在7天之內(nèi)完成健身房連鎖業(yè)的真實(shí)賬目

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，所謂的資本資產(chǎn)主要指股票資產(chǎn)，而定價(jià)試圖解釋資本市場(chǎng)如何確定股票的回報(bào)率，從而決定股票價(jià)格。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的一般關(guān)系，資產(chǎn)的必要收益率取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。那是：

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要貢獻(xiàn)之一是解釋風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，并給出以下簡(jiǎn)單易用的表達(dá)方式：

R = Rf ＋β×（Rm一Rf）

這是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心關(guān)系。式中，R代表資產(chǎn)的必要收益率； β代表資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)； Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)庫(kù)券的利率近似； Rm代表市場(chǎng)投資組合的收益率，通常是股票價(jià)格指數(shù)代表所有股票的平均收益或平均收益。

（[二）證券市場(chǎng)線（SML）

如果將資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式中的β視為自變量（橫坐標(biāo)），則必要的收益率R是因變量（縱坐標(biāo)），無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）作為已知系數(shù)，該關(guān)系在數(shù)學(xué)上是一條直線方程，稱(chēng)為股票市場(chǎng)線，簡(jiǎn)稱(chēng)SML，它是由以下關(guān)系表示的直線：

R = Rf ＋β×（Rm一Rf）

（三）證券資產(chǎn)組合的必要收益率

證券資產(chǎn)組合的必要收益率也可以通過(guò)證券市場(chǎng)線來(lái)描述：

證券資產(chǎn)組合的必要收益率= Rf ＋βp×（Rm一Rf）

（四）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性和局限性

資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場(chǎng)線* 5的貢獻(xiàn)在于，它提供了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的實(shí)質(zhì)性陳述。 CAPM和SML首次以這種簡(jiǎn)單的關(guān)系表示“直觀的識(shí)別”。但是，仍然存在一些明顯的局限性。

學(xué)不同的會(huì)計(jì)課程，詳情會(huì)有所差異，為了精準(zhǔn)快速的解決您的問(wèn)題，建議您向老師說(shuō)明詳細(xì)情況，1對(duì)1解決您的實(shí)際問(wèn)題。